Fitch Ratings изменило со «Стабильного» на «Негативный» прогноз по рейтингам Ивановской области Российской Федерации. Одновременно Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги региона в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-», краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B» и национальный долгосрочный рейтинг «A+(rus)».
Пересмотр прогноза отражает обеспокоенность агентства относительно слабых операционных показателей области и слабого покрытия долга операционным балансом, а также небольшой размер местной экономики с показателями благосостояния заметно ниже, чем в среднем в стране. Кроме того, рейтинги принимают во внимание все еще умеренный, хотя и растущий, объем прямого долга, учитывают умеренный риск рефинансирования ввиду повышения качества управления долгом и хороший уровень ликвидности.
Fitch отмечает, что, если Ивановская область не сможет обеспечить обслуживание долга за счет собственных источников (операционного баланса и остатков на счетах) и/или если произойдет значительное повышение краткосрочного прямого долга, которое приведет к высокому давлению в плане рефинансирования, может последовать понижение рейтингов региона.
Агентство прогнозирует, что бюджетные показатели региона останутся слабыми в 2012 г. с отрицательным операционным балансом на уровне 0,5% операционных доходов. Такая ситуация обусловлена давлением на операционные расходы ввиду обещаний, сделанных в ходе выборов в 2011-2012 гг., которые не были компенсированы увеличением налоговых доходов и текущих трансфертов из федерального бюджета. Кроме того, рост расходов был связан с дополнительными расходами на здравоохранение. Операционный баланс постепенно улучшится в 2013-2014 гг., но останется слабым.
Слабая способность самостоятельно финансировать капитальные расходы у Ивановской области делает ее в высокой степени зависимой от капитальных трансфертов из федерального бюджета для финансирования капитальных расходов. Капитальные доходы, состоящие из капитальных трансфертов из федерального бюджета, покрывали около 75% капитальных расходов в 2011 г. Текущие трансферты также играют важную роль и составили 47% операционных доходов в 2011 г. В то же время трансферты стабилизируют бюджетные показатели региона и сглаживают воздействие негативных экономических циклов.
Показатель покрытия долга операционным балансом является слабым ввиду отрицательного операционного баланса, в связи с чем региону необходимо финансировать существенную долю капитальных расходов за счет новых заимствований. Долг Ивановской области в последние два года рос быстрыми темпами, хотя и с низкого уровня, и долговая нагрузка остается умеренной. Fitch прогнозирует увеличение прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch) до около 7,5 млрд. руб., или 29% текущих доходов, в 2012 г. и его постепенное повышение до 35%-40% текущих доходов в 2013-2014 гг.
Область улучшила управление долгом в 2012 г. и начала использовать среднесрочные заимствования вместо краткосрочных однолетних банковских кредитов, как это было в 2011 г. Fitch оценивает потребности Ивановской области в рефинансировании в 2012 и 2013 гг. как низкие. Регион уже провел все погашения в 2012 г., а потребности в рефинансировании в 2013 г. составляют около 15% от ожидаемого прямого риска за полный год. Пик рефинансирования приходится на 2014 г., когда региону необходимо погасить около 3,6 млрд. руб.
Область аккумулировала существенные денежные средства в размере 2,35 млрд. руб. на 1 января 2012 г. Fitch ожидает, что аккумулированные денежные средства будут покрывать до 60% бюджетного дефицита региона в 2012 г., что ограничит какое-либо увеличение прямого риска.
Fitch Ratings – международное рейтинговое агентство, нацеленное на предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных. Сотрудники Fitch Ratings, работающие в 50 офисах по всему миру, обладают глобальным аналитическим опытом и знанием специфики местных рынков и проводят анализ по рынкам капитала более 150 государств. Инвесторы, эмитенты и банкиры в различных странах отмечают надежность, прозрачность и своевременность аналитических продуктов Fitch Ratings.
Fitch Ratings имеет две штаб-квартиры – в Нью-Йорке и Лондоне – и 50 офисов по всему миру. Fitch Ratings является частью группы Fitch, которая находится в совместной собственности Fimalac, S.A. и Hearst Corporation.
Fitch работает с широким спектром эмитентов из России и СНГ уже более 15 лет и присваивает международные и национальные кредитные рейтинги банкам, небанковским финансовым организациям, страховым компаниям, эмитентам корпоративного сектора, региональным и местным органам власти, суверенным правительствам. Fitch также рейтингует выпуски долговых инструментов с фиксированным доходом и сделки структурного финансирования.
